交易策略簡介：主要可分三大部分，單一選擇權的操作、價差選擇權交易、混合式選擇權交易

• 單一選擇權的操作

  單一部位的操作是其它各種交易策略的基石，若有清晰的觀念則千變萬化的組合皆可迎刃而解，其操作的時機大致如下：

  買入買權 (Buy or Long one call)	買入賣權 (Buy or Long one put)
  預期標的物價格上漲 將買進標的物決策遞延 降低直接放空標的物(現貨或期貨)的風險	預期標的物價格下跌 將賣出標的物的決策遞延 降低直接作多標的物的風險

  賣出買權 (Write or Short one call)	賣出賣權 (Write or Short one put)
  預期標的物價格會稍為下跌 為已持有的標的物設定賣點，且嚴格執行 為已持有的標的物提供有限度的避險	預期標的物價格會稍為上漲 為欲持有的標的物設定買點，且嚴格執行 為已放空的標的物提供有限度的避險

  • a.行情多半時間均為盤整走勢

    明顯趨勢的行情令人亢奮，不過大部分的商品和大部分的市場多數的時間內是處於盤整的狀態；在沒有行情的狀況下，多空都難有獲利空間，此時採取守勢以賣出選擇權賺取權利金的做法將是最佳選擇，以中性的操作策略來因應。

  • b.時間價值遞減有利於選擇權賣方

    價外選擇權的價值全部來自於時間價值，如果能透過絕佳指標來過濾交易，以求得時間價值與風險承受度之間的最適點，將能進行賺取低風險利潤的交易。

  • c.擴大交易商品種類進行風險分攤

    賣出選擇權的概念類似於開保險公司，交易人收取保費承擔風險；如果能同行進行多種商品交易，將可降低單一商品反向噴出的交易風險，畢竟指數、外匯、能源或穀物要在同一時間均出現噴出的機會是相當小的。

• 單邊交易範例
  • a.買進

    	買進買權 (買進5月到期履約買權)	買進賣權 (買進5月到期履約賣權)
    5月2日 期初	履約價：5300 支付權利金： 115點×50＝5750元	履約價：5300 支付權利金： 100點×50＝5000元
    5月7日 到期前反向沖銷	賣出價：59點 買權損失：56點 損益：(59-115)×50＝-2800元	賣出價：120點 賣權獲利：20點 損益：(120-100)×50＝1000元
    5月17日 到期履約	結算價：5510 履約買權獲利：5510-5300＝210點 損益：(210-115)×50＝4750元	結算價：5250 履約賣權獲利：5300-5250＝50點 損益：50點×50元-5000元＝ - 2500元
    5月17日 到期不履約	結算價：5250 買權不履約：因結算價低於履約價，故不履約 損益：-115點×50＝-5750元	結算價：5510 賣權不履約：因結算價高於履約價，故不履約 損益：-100點×50＝-5000元

  • b.賣出

    	賣出買權 (賣出5月到期履約買權)	賣出賣權 (賣出5月到期履約賣權)
    5月2日 期初	履約價：5300 收取權利金：115點×50＝5750元	履約價：5300 收取權利金：100點×50＝5000元
    5月7日 到期前反向沖銷	買進價：59點 買權獲利：56點 損益：(115-59)×50＝2800元	買進價：120點 賣權損失：20點 損益：(100-120)×50＝-1000元
    5月17日 到期履約	結算價：5510 履約買權損失：5510-5300＝210點 損益：(115-210)×50＝-4750元	結算價：5250 履約賣權損失：5300-5250＝50點 損益：(100-50)×50＝2500元

• 組合交易範例
  • a.執行價格價差 Price Call/Put Spreads：同時買賣到期日相同但執行價格不同之相同標的買權或賣權。

    9/24下單	買進1口十月份5100點賣權，支付權利金170點； 賣出1口十月份5300點賣權，收取權利金260點； 收取90點權利金差額(50×90＝4500元)
    情況1：10/5 到期前平倉出場	* Sell 5100賣權權利金100點；Buy 5300賣權權利金180點 * 損益＝50×(80-70)＝500元
    情況2：10/17 選擇權到期：	* 最後結算價5,500點 * 買進賣權部位：放棄履約 * 賣出賣權部位：買方不履約 * 損益＝收取的權利金＝4,500元
    情況3：10/17 選擇權到期：	最後結算價5,000點 買進賣權部位：履約獲利100 點 賣出賣權部位：買方履約，損失300點 損益： 50×（90＋100-300）＝50×（－110）＝－5,500元